AI 資本支出
誰在為 AI 建設買單
AI 出資者的資本支出，對比其本業帶進的現金。資本支出高於營業現金流時，支出靠融資（舉債、發行新股、動用現金）而非自有現金支應，這正是 2026 年 10 月市場賣出科技股的疑慮。資本支出為各公司總額：亞馬遜的也蓋倉庫，特斯拉的蓋車廠，SpaceX 的造火箭與衛星。
資本支出，最近 4 季
$754.2B
AI 出資者 17 家
營業現金流
$759.8B
同樣季度
自由現金流
$5.6B
營業現金流減資本支出
資本支出／現金流
99%
超過 100% = 需融資
大型科技與 AI 實驗室 最近 4 季資本支出 $706.4B，自由現金流 $36.0B
| 公司 | 最新一季 | 資本支出 | 自由現金流 | 資本支出／現金流 | 資本支出年增 | 自由現金流 < 0 | 資本支出展望 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MSFT Microsoft | 2026年9月30日 | $39.4B | $18.6B | 68% | +103% | 0/4 | — |
| GOOGL Alphabet | 2026年9月30日 | $51.4B | −$9.1B | 121% | +114% | 2/4 | — |
| AMZN Amazon | 2026年9月30日 | $77.3B | −$34.8B | 182% | +120% | 3/4 | 2026 $220B 10月30日 |
| META Meta | 2026年9月30日 | $33.9B | −$1.2B | 104% | +80% | 1/4 | 2026 $135–145B 10月22日 |
| ORCL Oracle | 2026年8月31日 | $28.5B | −$5.4B | 123% | +235% | 4/4 | — |
| SPCX SpaceX (xAI) | 2026年9月30日 | $19.6B | −$10.0B | 203% | 2/4 | — | |
| TSLA Tesla | 2026年9月30日 | $4.7B | $1.5B | 76% | +110% | 1/4 | 2026 $20B 下修 10月22日 |
新雲端業者 最近 4 季資本支出 $35.6B，自由現金流 −$26.8B
| 公司 | 最新一季 | 資本支出 | 自由現金流 | 資本支出／現金流 | 資本支出年增 | 自由現金流 < 0 | 資本支出展望 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CRWV CoreWeave | 2026年6月30日 | $6.4B | −$5.7B | 946% | +162% | 4/4 | — |
| NBIS Nebius | 無 SEC 季度數字（海外申報） | — | |||||
| IREN IREN | 2026年6月30日 | $1.3B | $482.2M | 73% | +622% | 3/4 | — |
| APLD Applied Digital | 2026年8月31日 | $2.1B | −$2.0B | 3246% | +732% | 4/4 | — |
| CIFR Cipher | 2026年6月30日 | $410.3M | −$653.8M | — | +1211% | 4/4 | — |
| WULF TeraWulf | 2026年6月30日 | $855.6M | −$992.3M | — | +613% | 4/4 | — |
| GLXY Galaxy Digital | 2026年6月30日 | $398.8M | −$26.8M | 107% | +31% | 3/4 | — |
| CORZ Core Scientific | 2026年6月30日 | $565.0M | −$583.9M | — | +366% | 4/4 | — |
| HUT Hut 8 | 2026年6月30日 | $579.6M | −$585.2M | — | +1178% | 4/4 | — |
資料中心房東 最近 4 季資本支出 $12.1B，自由現金流 −$3.6B
資本支出為各公司在 SEC 申報（XBRL）中標示的不動產與設備購置；有些公司自己的自由現金流還會扣除融資租賃付款，因此可能較低。各季以首次公布的數字為準；會計年度各有不同（微軟於 6 月結束，甲骨文於 5 月），因此「最新一季」不一定是同一個日曆季度。展望由 AI 從財報新聞稿與 10-Q / 10-K 申報解讀；有些公司只在法說會上提供展望，Wallsti 不讀取法說會。
誰靠它吃飯
需求反映在供應商的營收與未交貨訂單上；它們自己的資本支出則顯示正為此擴充產能。財報優於預期卻仍下跌的供應商，原因常在現金欄位裡：Bloom Energy 在 2026 年 10 月財報優於預期 40%，下一交易日卻下跌 11%，因為其資本支出增加為十二倍，自由現金流轉負。
| 公司 | 最近財報 | EPS 對比預估 | 下一交易日 | 營收年增 | 未交貨訂單 | 資本支出，單季 | 資本支出年增 | 自由現金流，單季 | 股數年增 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 晶片 | |||||||||
| NVDA Nvidia | 8月26日 | +6% | +8.7% | $2.7B | +41% | $21.4B | -1% | ||
| AMD AMD
優於預期卻跌 7%資本支出 +187% |
8月4日 | +3% | -7.0% | $808.0M | +187% | $1.6B | +2% | ||
| AVGO Broadcom
資本支出 4 倍 |
9月2日 | +3% | -2.7% | $532.0M | +275% | $13.7B | +1% | ||
| MRVL Marvell
優於預期卻跌 10%資本支出 +167% |
8月27日 | +1% | -10.3% | $126.7M | +167% | $478.8M | +6% | ||
| ARM Arm | 7月29日 | +11% | +7.4% | ||||||
| TSM TSMC | 10月15日 | +2% | -1.8% | +51% | |||||
| 記憶體與儲存 · 海外（僅供參考）：SK Hynix (Seoul), Samsung (Seoul) | |||||||||
| MU Micron | 9月30日 | +5% | +3.0% | $11.1B | +96% | $32.9B | +2% | ||
| SKHY SK Hynix | 10月28日 | -34% | -1.6% | ||||||
| SNDK Sandisk
優於預期卻跌 13% |
10月29日 | +7% | -13.5% | +378% | $54.0M | +8% | $6.3B | +3% | |
| WDC Western Digital
資本支出 3 倍 |
10月22日 | +14% | -3.0% | +55% | $227.0M | +211% | $1.4B | +2% | |
| STX Seagate
資本支出 +101% |
10月27日 | +4% | +4.5% | +61% | $211.0M | +101% | $1.5B | +3% | |
| RMBS Rambus | 10月26日 | +29% | $6.6M | +11% | $95.9M | 0% | |||
| 伺服器 · 海外（僅供參考）：Hon Hai (Taipei), Quanta (Taipei), Wiwynn (Taipei) | |||||||||
| SMCI Supermicro
股數 +11% |
8月11日 | +78% | +19.0% | $28.2M | +24% | $718.7M | +11% | ||
| DELL Dell | 9月1日 | +43% | +15.8% | $1.2B | +84% | $986.0M | -5% | ||
| HPE HPE | 9月2日 | +18% | +5.0% | $745.0M | +29% | $896.0M | +2% | ||
| CLS Celestica
資本支出 7 倍 |
10月26日 | +15% | $274.1M | +635% | $115.6M | +5% | |||
| FLEX Flex | 10月28日 | +12% | +11.6% | +25% | $241.0M | +61% | $260.0M | -2% | |
| JBL Jabil
優於預期卻跌 10% |
9月30日 | +8% | -10.0% | $246.0M | +46% | $487.0M | -3% | ||
| PENG Penguin Solutions
自由現金流為負股數 +18% |
10月6日 | +30% | +13.1% | +68% | $4.3M | +46% | −$167.4M | +18% | |
| 網通與光通訊（CPO） | |||||||||
| ANET Arista | 8月4日 | +15% | +3.6% | $29.7M | +5% | $1.1B | 0% | ||
| LITE Lumentum
資本支出 3 倍股數 +39% |
8月11日 | +9% | +13.6% | $166.8M | +209% | $196.2M | +39% | ||
| COHR Coherent
優於預期卻跌 8%資本支出 4 倍自由現金流為負股數 +27% |
8月12日 | +8% | -8.0% | $555.7M | +323% | −$486.2M | +27% | ||
| FN Fabrinet
自由現金流轉負 |
$91.9M | +82% | −$36.9M | 0% | |||||
| CIEN Ciena
優於預期卻跌 10%資本支出 +101% |
9月3日 | +22% | -10.4% | $80.0M | +101% | $116.3M | +1% | ||
| AAOI Applied Optoelectronics | 8月6日 | +300% | +9.2% | ||||||
| TSEM Tower Semi | |||||||||
| CRDO Credo
優於預期卻跌 20%資本支出低基期 |
9月1日 | +3% | -20.0% | $7.3M | +158% | $82.9M | +5% | ||
| ALAB Astera Labs
優於預期卻跌 12%資本支出低基期 |
8月4日 | +16% | -12.0% | $20.5M | +912% | $67.2M | +3% | ||
| CSCO Cisco
優於預期卻跌 8% |
8月12日 | +4% | -8.4% | $390.0M | +80% | $5.0B | 0% | ||
| NOK Nokia | 10月22日 | -43% | -14.8% | +7% | |||||
| POET POET Technologies | 8月13日 | -40% | +0.5% | ||||||
| LASR nLight
資本支出低基期股數 +15% |
$4.8M | +103% | $15.9M | +15% | |||||
| 玻璃基板 · 海外（僅供參考）：SKC (Seoul) | |||||||||
| GLW Corning | 10月27日 | +3% | -1.1% | +19% | $545.0M | +63% | $516.0M | 0% | |
| MLCC 與被動元件 · 海外（僅供參考）：Murata (Tokyo), Taiyo Yuden (Tokyo), Samsung Electro-Mechanics (Seoul), Yageo (Taipei) | |||||||||
| VSH Vishay | $95.2M | +47% | $10.2M | +9% | |||||
| 電力與散熱 | |||||||||
| BE Bloom Energy
優於預期卻跌 11%資本支出 12 倍自由現金流轉負股數 +38% |
10月22日 | +40% | -11.2% | +138% | $153.5M | +1148% | −$180.6M | +38% | |
| VRT Vertiv
資本支出 3 倍 |
10月28日 | +21% | +16.5% | +61% | $139.1M | +208% | $654.9M | 0% | |
| MOD Modine
自由現金流轉負 |
$46.4M | +69% | −$5.0M | +1% | |||||
| NVT nVent | 10月30日 | +9% | $37.0M | +99% | $265.8M | 0% | |||
| CEG Constellation
自由現金流轉負股數 +15% |
8月6日 | +12% | -1.5% | $1.2B | +62% | −$118.0M | +15% | ||
| VST Vistra | 8月10日 | -54% | +1.6% | $689.0M | 0% | $334.0M | -2% | ||
| TLN Talen
資本支出 4 倍自由現金流轉負 |
$139.0M | +321% | −$573.0M | -4% | |||||
| OKLO Oklo
資本支出低基期自由現金流為負股數 +26% |
8月7日 | -75% | +14.8% | $94.1M | +10629% | −$141.7M | +26% | ||
| SMR NuScale
自由現金流為負股數 +173% |
$431,000 | -743% | −$58.6M | +173% | |||||
| IMSR Terrestrial Energy
自由現金流為負股數 +68% |
$108,000 | −$5.8M | +68% | ||||||
| MPWR Monolithic Power | 10月29日 | +6% | +1.1% | +63% | $82.4M | +71% | $145.5M | +3% | |
| NVTS Navitas
優於預期卻跌 12%自由現金流為負股數 +21% |
7月27日 | +5% | -12.3% | $227,000 | -67% | −$32.2M | +21% | ||
| WOLF Wolfspeed
優於預期卻跌 9%自由現金流為負 |
8月19日 | +8% | -9.4% | $5.1M | -95% | −$59.5M | |||
| 電網設備與工程 | |||||||||
| GEV GE Vernova
資本支出 +162% |
10月28日 | +20% | -1.9% | +27% | $197.0B | $647.0M | +162% | $5.4B | -3% |
| ETN Eaton | 7月31日 | +2% | +7.3% | $253.0M | +25% | $874.0M | 0% | ||
| HUBB Hubbell
優於預期卻跌 5% |
10月27日 | +3% | -5.5% | +25% | $42.2M | +38% | $280.4M | -1% | |
| PWR Quanta Services | 10月29日 | +20% | +4.7% | +57% | $63.7B | $268.0M | +88% | $1.2B | +1% |
| MYRG MYR Group | 10月28日 | +24% | $3.7B +38% | $36.9M | +22% | $9.2M | +1% | ||
| POWL Powell Industries
股數 +201% |
$6.5M | +28% | $93.7M | +201% | |||||
| 資料中心營建 | |||||||||
| FIX Comfort Systems
優於預期卻跌 9%資本支出 6 倍 |
10月22日 | +8% | -9.3% | +54% | $210.6M | +496% | $799.5M | -1% | |
| EME EMCOR | 10月29日 | +15% | +1.6% | +29% | $18.6B +47% | $37.2M | +39% | $759.6M | -2% |
| STRL Sterling
資本支出 +133% |
10月28日 | +31% | -3.9% | +127% | $6.1B +78% | $45.8M | +133% | $53.3M | 0% |
出資者盤後公布財報時，其個股頁與排行會在旁顯示這些族群的盤後變動：2026-10-22 Meta 的財報讓晶片指數下跌 6.7%，跌幅比 Meta 本身還大。財報與反應同各股的財報分頁；現金數字來自 SEC 申報（XBRL），10-Q 申報前則取自財報新聞稿（初步）。名稱下方的標籤列的是事實而非原因：優於預期後下跌 5% 以上、資本支出至少為一年前的兩倍、自由現金流為負（或剛轉負）、股數增加 10% 以上。